I piani dell'amministrazione Biden per la regolamentazione degli investimenti in uscita vengono messi a fuoco

13 marzo 2023

Di: Christian C. Davis, Clete Willems, Laura Black, Tatman R. Savio, Jingli Jiang, Katherine P. Padgett

I Dipartimenti del Tesoro e del Commercio hanno recentemente presentato al Congresso rapporti che descrivono i piani allo studio per regolare gli investimenti in uscita, come richiesto dalla Legge consolidata sugli stanziamenti del 2023. I punti salienti di tali piani basati su questi rapporti ufficiali, così come su altre dichiarazioni e relazioni, includono quanto segue:

Da diversi anni il governo americano sta valutando la possibilità di regolamentare gli investimenti in uscita. Durante il dibattito sulla riforma della revisione degli investimenti esteri in entrata e dei controlli sulle esportazioni nel 2017 e nel 2018, il Congresso ha preso in considerazione l’aggiunta di disposizioni per la revisione di alcuni investimenti in uscita. Queste disposizioni sono state eliminate nelle versioni finali della legislazione (il Foreign Investment Risk Review Modernization Act del 2018 e l’Export Control Reform Act), che hanno rafforzato l’autorità del Comitato per gli investimenti esteri negli Stati Uniti (CFIUS) e hanno autorizzato una maggiore esportazione controlli per affrontare le preoccupazioni relative alle aziende statunitensi che aiutano la Cina nello sviluppo di tecnologie critiche, comprese le “tecnologie emergenti e fondamentali”. Successivamente, attraverso ordini esecutivi, le amministrazioni Trump e Biden hanno tuttavia proibito gli investimenti in titoli quotati in borsa di alcune società cinesi del complesso industriale militare.

L’interesse del Congresso e del ramo esecutivo ad intraprendere azioni più ampie per limitare gli investimenti in uscita è aumentato durante l’amministrazione Biden. Nel settembre 2022, il consigliere per la sicurezza nazionale Jake Sullivan ha evidenziato i progressi compiuti dall’amministrazione Biden nella formulazione di misure di investimenti in uscita, in particolare su investimenti che non sono catturati dai controlli sulle esportazioni e potrebbero migliorare le capacità tecnologiche degli avversari. L’anno scorso, il Congresso ha anche introdotto una legislazione, il National Critical Capabilities Defense Act (NCCDA), per stabilire lo screening degli investimenti in uscita, come discusso più avanti.

Nel complesso, mentre sembra che vi sia un consenso crescente sul fatto che il governo degli Stati Uniti dovrebbe affrontare i rischi per la sicurezza nazionale associati agli investimenti in uscita – in particolare, il rischio di sostenere la Cina nello sviluppo di tecnologie sensibili con applicazioni militari – alcuni membri del Congresso vogliono anche che qualsiasi nuova autorità affrontare la competitività economica e le questioni relative alla catena di fornitura in un’ampia gamma di settori, come evidenziato dall’NCCDA dello scorso anno. Le proposte per un programma di screening degli investimenti in uscita includono (1) un obbligo di notifica, che consentirebbe al governo di raccogliere ulteriori informazioni prima di intraprendere azioni più mirate; (2) un processo di revisione caso per caso simile alla revisione degli investimenti esteri in entrata da parte di CFIUS (un "CFIUS inverso"); e/o (3) divieti aggiuntivi su determinati investimenti in uscita.

Come discusso ulteriormente di seguito, il Congresso non ha approvato una legislazione per affrontare i rischi per la sicurezza nazionale degli Stati Uniti causati dagli investimenti statunitensi in uscita a causa di una divergenza di opinioni su (i) i rischi specifici che devono essere affrontati attraverso un meccanismo di investimenti in uscita e (ii) il approccio corretto per affrontare tali rischi. Ciononostante, ai sensi del Consolidated Stanziamenti Act dell’anno fiscale (FY) 2023, il Congresso ha ordinato al Ministero del Tesoro e del Commercio di riferire sui passi che ciascun dipartimento stava intraprendendo “per prendere in considerazione l’istituzione di un programma per affrontare le minacce alla sicurezza nazionale provenienti dagli investimenti in uscita dagli Stati Uniti in alcuni settori critici per la sicurezza nazionale degli Stati Uniti" e le risorse necessarie per stabilire e attuare tale programma.

Il 3 marzo 2023, il Ministero del Tesoro e del Commercio ha presentato al Congresso rapporti sostanzialmente identici.

Obiettivo e approccio: questi rapporti spiegano che "l'Amministrazione sta valutando l'istituzione di un programma per affrontare i problemi di sicurezza nazionale derivanti dagli investimenti in uscita dagli Stati Uniti in tecnologie sensibili che potrebbero migliorare le capacità tecnologiche dei paesi interessati in modi che minacciano i cittadini statunitensi". sicurezza." L’attenzione dell’amministrazione è focalizzata sugli investimenti che “potrebbero comportare il progresso delle tecnologie militari e a duplice uso da parte dei paesi interessati” e non sono attualmente soggetti a controlli sulle esportazioni, sanzioni o altre autorità correlate.