Mercati petroliferi geopolitici

Il rischio geopolitico è tornato ad insinuarsi nei mercati.

Più recentemente, abbiamo visto una raffica di titoli sulla situazione in Corea del Nord e Qatar, e ci sono incognite sullo stato delle relazioni USA-Russia.

Gli indici di rischio geopolitico sono ora a livelli elevati rispetto agli ultimi 100 anni, secondo il grafico condiviso da un team di Bernstein Energy & Power guidato da Oswald Clint, che cita i dati del Federal Reserve Board.

Non sono ai livelli della prima e della seconda guerra mondiale, e nemmeno dell’11 settembre e dell’invasione dell’Iraq del 2003. Ma sono a livelli più alti di quelli osservati durante la guerra del Vietnam e prima della Guerra dei Sei Giorni.

L’instabilità geopolitica e i mercati petroliferi sono storicamente legati. Tensioni e conflitti a volte portano alla sospensione della produzione petrolifera, che a sua volta porta a un aumento dei prezzi del petrolio. Gli ultimi due anni, tuttavia, non hanno visto un aumento significativo dei prezzi del petrolio, nonostante l’aumento del rischio geopolitico a causa dell’eccesso di offerta di petrolio.

"Anche se pochi di questi eventi hanno agito per aumentare i prezzi del petrolio negli ultimi 12 mesi circa, ciò è dovuto alle scorte elevate", ha scritto Clint. "Una volta che si saranno esauriti, la volatilità del prezzo del petrolio potrebbe ritornare più forte."

"In quest'ottica, è utile riconoscere che, se consideriamo l'attuale rischio geopolitico rispetto a quello degli ultimi 100 anni, è elevato", ha aggiunto. "Un qualche tipo di interruzione geopolitica sembra quindi più probabile che non si verifichi. Ciò sarebbe positivo per i prezzi del petrolio."

Sebbene il rischio geopolitico sia stato collegato ai prezzi del petrolio, la storia ha dimostrato più e più volte che gli stessi shock geopolitici raramente hanno un effetto duraturo sui mercati.

Esaminando i dati sui principali eventi geopolitici degli ultimi 100 e più anni, Giles Keating, ex capo della ricerca e vice CIO globale del Credit Suisse, e il suo team avevano già scoperto che le azioni generalmente si sono riprese dopo tali shock.

"La grande maggioranza dei singoli eventi più importanti - che vanno dall'assassinio dell'arciduca Ferdinando 100 anni fa fino all'11 settembre e ai recenti eventi in Iraq e Ucraina - hanno un impatto sui principali mercati azionari di circa il 10% o meno, con l'effetto completamente invertito all'interno un mese o giù di lì", ha scritto in una nota ai clienti. "Ciò suggerisce che la strategia più redditizia è stata solitamente quella contraria di accettare il calo dei prezzi causato da tali incidenti."

Come esempio di come appare, l’anno scorso un gruppo di ricerca del Credit Suisse guidato da Andrew Garthwaite ha condiviso un grafico che mostra come appariva l’Hang Seng nell’immediato e nel lungo termine dopo le proteste di piazza Tiananmen.

"Nella nostra esperienza, i mercati tendono a reagire in modo eccessivo agli shock politici, come si è visto nell'esempio di Piazza Tiananmen, dove l'Hang Seng è caduto del 22% in un solo giorno, perdendo il 37% dal suo picco durante l'intero periodo di protesta. , prima di recuperare costantemente al picco precedente nel corso dell'anno successivo," ha scritto il team.

È vero, in diverse occasioni i mercati non si sono ripresi così rapidamente, dopo eventi geopolitici sismici come l’invasione della Francia nel 1940 e la guerra dello Yom Kippur (che ha portato a un completo riallineamento del controllo sul petrolio globale).

Ma anche allora, secondo Credit Suisse, le azioni hanno registrato una ripresa nel giro di 2-3 anni.

In particolare, Warren Buffett sostiene anche la strategia di mantenere la calma quando si scatena l’inferno. Al culmine della crisi finanziaria, nell’ottobre del 2008, scrisse in un articolo editoriale del New York Times:

"Nel lungo termine, le notizie sul mercato azionario saranno buone. Nel XX secolo gli Stati Uniti hanno sopportato due guerre mondiali e altri conflitti militari traumatici e costosi; la Depressione; una dozzina circa di recessioni e panico finanziario; shock petroliferi; un'epidemia di influenza; e le dimissioni di un presidente caduto in disgrazia. Eppure il Dow è passato da 66 a 11.497."